天齊鋰業(002466)股票02月21日行情觀點:基本面差,走勢較強,可考慮波段操作

2020-02-21 12:53:40來源:瞄股網作者:喬峰

今日天齊鋰業股票行情觀點:基本面差,走勢較強,可考慮波段操作

天齊鋰業股票2020年02月21日12時53分報價數據:

代碼名稱最新價漲跌額漲跌幅昨收今開最高最低成交量(萬股)成交額(萬元)
002466天齊鋰業36.430.210.58036.2236.233735.654609.17167049.25

天齊鋰業股票今日走勢圖

以下天齊鋰業股票相關新聞資訊:

本文來源于海通證券的研究報告,作者為分析師施毅、劉彥奇等。

新能源汽車行業發展迅猛,拉動電池產業鏈產能迅速擴張。在雄心勃勃的電池企業中,LG化學憑借其在三元動力電池領域的技術優勢,積累了包括特斯拉在內的優質客戶。

為了匹配下游客戶的銷量,爭奪市場份額,LG化學提出要在2020年完成 90GWh 的動力電池產能建設。據天齊鋰業披露數據,氫氧化鋰約占電池總成本的7%,100KWh電池大約需要0.15噸氫氧化鋰。據此計算90GWh電池產能約需要13.5萬噸氫氧化鋰原料保障。如果能夠與LG化學實現長期協作,將有利于上游氫氧化鋰企業實現產能擴張,穩定業績,因此海通梳理了LG主要的鋰鹽供應商情況。

Livent:2020年開始供貨。 公司2019年三季度宣布已與LG簽訂長單, 將從2020年開始成為LG氫氧化鋰長期供貨商。 公司預計將根據LG 同電池需求提供不同規格的氫氧化鋰。

Pilbara:與LG合資建廠。據搜狐網報道,2017年11月公司宣布與LG化學在韓國合資建造鋰加工廠。根據協議,擬建設的加工廠年產能高達3萬噸氫氧化鋰。

本文來自 微信公眾號“新興產業匯”,作者:曾朵紅團隊。

投資要點

1月新能源車產4.86萬輛,同比-52%,環比-68%:合格證數據,2020年1月新能源車產量4.86萬輛,同比下降52%,環比下降68%。乘用車產量4.27萬輛,同比下降53%,環比下降62%,其中純電乘用車產量3.11萬輛,同比下降55%,環比下降67%;客車產量0.27萬輛,同比下降64%,環比下降85%;專用車產量0.31萬輛,同比增長27%,環比下降87%。

1月裝機電量為2.32gwh,同比下降53%,環比下降76%。據GGII數據統計,磷酸鐵鋰同比下降54%,環比下降86%:1月鐵鋰裝機電量為0.65gwh,同比下降54%,環比下降86%,占比28%。1月三元同比下降54%,環比下降67%:1月三元裝機電量1.51gwh,同比下降54%,環比下降67%,占比65%。錳酸鋰1月裝機電量為0.01gwh。

各車型平均帶電量來看,1月乘用車平均帶電量小幅微升。1月純電動乘用車單車帶電量48.32kwh,環比微升,全年平均帶電量48.32kwh。1月純電動客車平均帶電量187.06kwh/輛,環比略降,全年平均帶電量187.06kwh;純電專用車平均帶電量環比略降至52.69kwh/輛,全年平均帶電量52.69kwh。

從電池廠商看,寧德時代1月裝機電量1.33gwh,同比下降39%,環比下降74.1%,單月市占率升至57.5%。其次比亞迪1月裝機電量0.25gwh,同比下降82%,環比下降78.2%,市占率降至10.8%。第三名為國軒高科,裝機電量0.19gwh,同比持平,環比下降60.4%,單月市占率8.1%。海外方面,松下裝機特斯拉Model3(單車52.9kwh)總裝機電量0.14gwh,市占率6%。

2020年1月磷酸鐵鋰動力電池主要集中于CATL、國軒高科、億緯鋰能、力神和比亞迪股份(01211),四家合計占據97.4%的市場份額,市場集中度高。三元市場前五大廠商為CATL、比亞迪、松下、塔菲爾、中航鋰電,共占據88.7%的市場份額。

從車型來看,乘用車依舊是電池消納主力,占比迅速回升。1月乘用車裝機電量為1.7gwh,環比下降64%,同比下降52%,占比增至73%;專用車裝機電量0.17gwh,環比下降88%,同比下降21%,占比降至7%;客車0.45gwh,環比下降87%,同比下降64%,占比降至19%。

投資建議:1月電動車生產4.86萬輛,同環比-52%/-68%,2020年累計4.86萬輛,同比降52%,全年累計裝機2.32GWh,同比降53%。由于19年銷量低于預期,明年補貼政策或較友好,加上model3國產、合資車新車型密集推出,20年國內電動車銷量有望恢復高增長,至175萬輛。

海外方面,大眾公布2020-2025電動化戰略規劃,明年首款MEB平臺車ID3年中上市,明后年海外車企有近50款全新電動平臺車型上市,新車型帶來的超級產品周期值得期待。

重點推薦布局中游龍頭(寧德時代、璞泰來、科達利、新宙邦、恩捷股份,關注當升科技、杉杉股份、天賜材料、星源材質等);核心零部件(宏發股份、匯川技術、關注三花智控);重點推薦底部的優質上游資源(華友鈷業、天齊鋰業、關注贛鋒鋰業(01772)。

風險提示:電動車銷量不達預期,政策力度不達預期,降價幅度超預期。

正文

1月新能源車產4.86萬輛,同比-52%,環比-68%:合格證數據,2020年1月新能源車產量4.86萬輛,同比下降52%,環比下降68%。乘用車產量4.27萬輛,同比下降53%,環比下降62%,其中純電乘用車產量3.11萬輛,同比下降55%,環比下降67%;客車產量0.27萬輛,同比下降64%,環比下降85%;專用車產量0.31萬輛,同比增長27%,環比下降87%。

我們根據GGII數據統計,1月裝機電量為2.32gwh,同比下降53%,環比下降76%。

1)1月磷酸鐵鋰同比下降54%,環比下降86%:1月鐵鋰裝機電量為0.65gwh,同比下降54%,環比下降86%,占比28%。

2)1月三元同比下降54%,環比下降67%:1月三元裝機電量1.51gwh,同比下降54%,環比下降67%,占比65%。錳酸鋰1月裝機電量為0.01gwh。

各車型平均帶電量來看,1月乘用車平均帶電量小幅微升。1月純電動乘用車單車帶電量48.32kwh,環比微升,全年平均帶電量48.32kwh。1月純電動客車平均帶電量187.06kwh/輛,環比略降,全年平均帶電量187.06kwh;純電專用車平均帶電量環比略降至52.69kwh/輛,全年平均帶電量52.69kwh。

從電池廠商看,寧德時代1月裝機電量1.33gwh,同比下降39%,環比下降74.1%,單月市占率升至57.5%。其次比亞迪1月裝機電量0.25gwh,同比下降82%,環比下降78.2%,市占率降至10.8%。第三名為國軒高科,裝機電量0.19gwh,同比持平,環比下降60.4%,單月市占率8.1%。海外方面,松下裝機特斯拉Model3(單車52.9kwh)總裝機電量0.14gwh,市占率6%。

1)寧德時代1月裝機電量為1.33gwh,同比下降29%,環比下降74.1%,占比進一步提升至57.5%。其中磷酸鐵鋰為0.4gwh,同比下降47%,環比下降86%,三元裝機電量0.88gwh,同比下降35%,環比下降62%。

2)比亞迪股份1月裝機電量為0.25gwh,同比下降82%,環比下降78.2%,占比略降至10.8%。其中磷酸鐵鋰0.02gwh,同比下降90%,環比下降96%;三元0.23gwh,同比下降80%,環比下降53%。

3)國軒高科1月裝機電量為0.19gwh,同比持平,環比下降60.4%,占比8.1%。其中磷酸鐵鋰為0.11gwh,同比略降9%,環比下降70%。

松下(1月0.14gwh,市占率6%)

億緯鋰能(1月0.07gwh,同比降54%,環比降88.3%,單月占比3%);

力神(1月0.06gwh,同比降33%,環比降83.9%,單月占比2.8%);

塔菲爾(1月0.05gwh,同比增62%,占比2.2%)

中航鋰電(1月0.05gwh,同比降38%,占比2%);

桑頓新能源(1月0.03gwh,同比增6%,占比為1.2%);

欣旺達(1月0.02gwh,同比增236%,占比0.9%);

鵬輝能源(1月0.02gwh,同比降221%,占比0.7%)

2020年1月磷酸鐵鋰動力電池主要集中于CATL、國軒高科、億緯鋰能、力神和比亞迪,四家合計占據97.4%的市場份額,市場集中度高。三元市場前五大廠商為CATL、比亞迪、松下、塔菲爾、中航鋰電,共占據88.7%的市場份額。

從車型來看,乘用車依舊是電池消納主力,占比迅速回升。1月乘用車裝機電量為1.7gwh,環比下降64%,同比下降52%,占比增至73%;專用車裝機電量0.17gwh,環比下降88%,同比下降21%,占比降至7%;客車0.45gwh,環比下降87%,同比下降64%,占比降至19%。

投資建議:1月電動車生產4.86萬輛,同環比-52%/-68%,2020年累計4.86萬輛,同比降52%,全年累計裝機2.32GWh,同比降53%。由于19年銷量低于預期,明年補貼政策或較友好,加上model3國產、合資車新車型密集推出,20年國內電動車銷量有望恢復高增長,至175萬輛。

海外方面,大眾公布2020-2025電動化戰略規劃,明年首款MEB平臺車ID3年中上市,明后年海外車企有近50款全新電動平臺車型上市,新車型帶來的超級產品周期值得期待。

重點推薦布局中游龍頭(寧德時代、璞泰來、科達利、新宙邦、恩捷股份,關注當升科技、杉杉股份、天賜材料、星源材質等);核心零部件(宏發股份、匯川技術、關注三花智控);重點推薦底部的優質上游資源(華友鈷業、天齊鋰業、關注贛鋒鋰業)。

風險提示:電動車銷量不達預期,政策力度不達預期,降價幅度超預期。(編輯:孟哲)

本文來自 微信公眾號“新興產業匯”,作者:新興產業匯。

投資要點

事件:德國20-25年電動車補貼正式落地,政府和車企各承擔一半,其中政府總補貼為20.9億歐元,將于2025年12月31日或者預算用盡時到期。

2019年11月4日之后注冊的車輛將適用以下新的標準:

1)純電/燃料車型:價格低于4萬歐元的單車補貼提升至6000歐元(上一版為4000歐,提升50%),價格4-6.5萬歐元的單車補貼5000歐元(提升25%)。

2)插混車型:價格低于4萬歐元的單車補貼提升至4500歐元(提升50%),價格4-6.5萬歐元的單車補貼提升至3750歐元(提升25%)。

3)二手車:對于注冊時間在一年內且行駛里程小于1.5萬公里的二手車,如果未在其他歐洲國家獲得過補貼,可以適用于4-6.5萬歐元售價規格的補貼法則。

4)AVAS系統(聲學汽車報警系統):補貼100歐元。

普通車型補貼大幅提升50%,刺激力度加大:此次補貼將4萬歐(約30萬元)以下車型補貼提升50%,純電補貼6000歐(約4.5萬元),插電補貼4500歐(約3.5萬元);4-6.5萬歐(30-50萬元)車型補貼提升25%,純電補貼5000歐,插電補貼3750歐,更加鼓勵4萬歐以下車型。同時將車型補貼的范圍從6萬歐以內小幅提升至6.5萬歐以內,補貼范圍擴大。此次調整后,德國的電動車補貼力度超過法國,成為歐洲僅次于挪威的補貼大國。

按車企政府各承擔一半,總補貼可達41.8億歐,對應約90萬輛,2020年預計德國銷量125%增長:按照車企與政府共同承擔補貼,則未來6年電動車總補貼額度為41.8億歐元(超300億人民幣),年均補貼金額約7億歐元,較16-19年年均提升75%。根據我們測算,41.8億歐元的補貼對應電動車補貼量約85-95萬輛(僅含售價低于6.5萬歐的車型)。

19年德國新能源車銷量10.7萬輛,其中純電銷量6.1萬輛,占比57%,插電銷量4.5萬輛,占比43%。20年1月德國電動車注冊量為1.6萬輛,同比+138%,對應電動車滲透率6.5%(12月為3.1%),我們預計德國20年電動車銷24萬輛,同比+125%,滲透率6.6%。

碳排放考核正式執行,歐洲汽車大國英法德發力。歐盟碳排放考核要求2020年95%車型平均碳排放降低95g/km,每超過1g罰款95歐,21年全部車型滿足,據此要求我們測算歐洲21年電動化率10%左右,電動車銷量160萬輛左右。

歐洲各國加大電動車刺激力度,法國上調20年補貼預算54%至4億歐,明確補貼延長至2022年;此外英國、意大利、西班牙、瑞典、愛爾蘭、奧地利等均在稅收減免的基礎上給予購車3-6k歐直接補貼。

車企方面,對主力電動車老車型采取2-5k歐降價,并加快推動新車型上市,其中大眾MEB平臺收款車型ID3即將交付。1月英法德及北歐國家電動車銷量延續高增長態勢,我們預計2020年歐洲銷量將超過100萬輛,同比增90%,電動化率達到5.5%。

投資建議

全球電動化如火如荼,歐洲法國、英國、德國等1月電動車銷售翻倍多增長,Tesla(TSLA.US) Model 3國產和Model Y推進超預期,大眾等傳統車企提速奮力直追,近年海外車企有近50款全新電動平臺車型上市,新車型帶來的超級產品周期值得期待。2025年全球滲透率預計達到16-17%,看2025年中游龍頭仍有4-6倍利潤空間。

同時海外供應鏈放量崛起,中游龍游有望成長為全球龍頭。繼續強烈推薦布局全球中游龍頭(寧德時代、璞泰來、科達利、恩捷股份、新宙邦,關注天賜材料、星源材質、當升科技、杉杉股份等);核心零部件(宏發股份、匯川技術、三花智控);推薦優質上游資源(華友鈷業、天齊鋰業、關注贛鋒鋰業(01772)。

政策不達預期,銷量不達預期,價格降幅超預期。

正文

事件:德國20-25年電動車補貼正式落地,政府和車企各承擔一半,其中政府總補貼為20.9億歐元,將于2025年12月31日或者預算用盡時到期。2019年11月4日之后注冊的車輛將適用以下新的標準:

1 )純電/燃料車型:價格低于4萬歐元的單車補貼提升至6000歐元(上一版為4000歐,提升50%),價格4-6.5萬歐元的單車補貼5000歐元(提升25%)。

2)插混車型:價格低于4萬歐元的單車補貼提升至4500歐元(提升50%),價格4-6.5萬歐元的單車補貼提升至3750歐元(提升25%)。

3)二手車:對于注冊時間在一年內且行駛里程小于1.5萬公里的二手車,如果未在其他歐洲國家獲得過補貼,可以適用于4-6.5萬歐元售價規格的補貼法則。

4)AVAS系統(聲學汽車報警系統):補貼100歐元。

普通車型補貼大幅提升50%,刺激力度加大:此次補貼將4萬歐(約30萬元)以下車型補貼提升50%,純電補貼6000歐(約4.5萬元),插電補貼4500歐(約3.5萬元);4-6.5萬歐(30-50萬元)車型補貼提升25%,純電補貼5000歐,插電補貼3750歐,更加鼓勵4萬歐以下車型。

同時將車型補貼的范圍從6萬歐以內小幅提升至6.5萬歐以內,補貼范圍擴大。此次調整后,德國的電動車補貼力度超過法國,成為歐洲僅次于挪威的補貼大國。

按車企政府各承擔一半,總補貼可達41.8億歐,對應約90萬輛,2020年預計德國銷量125%增長:按照車企與政府共同承擔補貼,則未來6年電動車總補貼額度為41.8億歐元(超300億人民幣),年均補貼金額約7億歐元,較16-19年年均提升75%。

根據我們測算,41.8億歐元的補貼對應電動車補貼量約85-95萬輛(僅含售價低于6.5萬歐的車型)。19年德國新能源車銷量10.7萬輛,其中純電銷量6.1萬輛,占比57%,插電銷量4.5萬輛,占比43%。20年1月德國電動車注冊量為1.6萬輛,同比+138%,對應電動車滲透率6.5%(12月為3.1%),我們預計德國20年電動車銷24萬輛,同比+125%,滲透率6.6%。

碳排放考核正式執行,歐洲汽車大國英法德發力。歐盟碳排放考核要求2020年95%車型平均碳排放降低95g/km,每超過1g罰款95歐,21年全部車型滿足,據此要求我們測算歐洲21年電動化率10%左右,電動車銷量160萬輛左右。歐洲各國加大電動車刺激力度,法國上調20年補貼預算54%至4億歐,明確補貼延長至2022年;此外英國、意大利、西班牙、瑞典、愛爾蘭、奧地利等均在稅收減免的基礎上給予購車3-6k歐直接補貼。

車企方面,對主力電動車老車型采取2-5k歐降價,并加快推動新車型上市,其中大眾MEB平臺收款車型ID3即將交付。1月英法德及北歐國家電動車銷量延續高增長態勢,我們預計2020年歐洲銷量將超過100萬輛,同比增90%,電動化率達到5.5%。

投資建議:全球電動化如火如荼,歐洲法國、英國、德國等1月電動車銷售翻倍多增長,Tesla(TSLA.US) Model 3國產和Model Y推進超預期,大眾等傳統車企提速奮力直追,近年海外車企有近50款全新電動平臺車型上市,新車型帶來的超級產品周期值得期待。

2025年全球滲透率預計達到16-17%,看2025年中游龍頭仍有4-6倍利潤空間。同時海外供應鏈放量崛起,中游龍游有望成長為全球龍頭。繼續強烈推薦布局全球中游龍頭(寧德時代、璞泰來、科達利、恩捷股份、新宙邦,關注天賜材料、星源材質、當升科技、杉杉股份等);核心零部件(宏發股份、匯川技術、三花智控);推薦優質上游資源(華友鈷業、天齊鋰業、關注贛鋒鋰業)。

:政策不達預期,銷量不達預期,價格降幅超預期(編輯:孟哲)

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