海航將被政府接管處置航空資產?海航系9家A股市值暴漲70億

2020-02-20 13:22:07來源:證券時報作者:小思

  2月20日開盤,海航系個股大幅高開。截至發稿,海航創新、海航投資、海航控股漲停,其余多家海航系A股公司亦紛紛走高。港股市場上,海航科技投資一度大漲逾60%。

  以截至發稿時最新股價看,海航系9家A股總市值已超過千億元,今日市值合計增加已超過70億元。此外,受海航上漲影響,吉祥航空、春秋航空、中國國航、南方航空、東方航空等紛紛跟漲。

  起因或是一則傳聞,這則傳聞稱海航集團總部所在的海南省政府,正在談判接管負債累累的海航集團,并將處置名下航空資產。不過,據媒體報道,海航對此傳聞進行了否認。

  眼下,海航上下正在全力抗擊疫情。海航官網、官微、官方公眾號發布的最新資訊,均是海航參與防控疫情的動態信息。

  海航“逆風”

  2月19日,網絡上開始流傳海航即將被接管的消息,并稱海航集團的資產將被國航、南航、東航等航空公司瓜分。

  盡管近兩年海航系陷入流動性危機,市場對其架構調整并非沒有預期。但對于這個昔日總資產逾1萬億,國內資本市場的頭號“大系”,還是令外界感到一絲震驚。

  目前,官方渠道尚未有證實之聲。稍使人產生聯想的是,2月18日,國務院應對新型冠狀病毒感染肺炎疫情聯防聯控機制舉行新聞發布會,國務院國資委副主任、黨委委員任洪斌在回應航空業重組整合時表示:

  “這次疫情對中央企業帶來了沖擊。在這樣的情況下,航空企業是不是重組的好機會,這應尊重企業的意愿,按照企業自身發展的需求,按照行業發展的規律,在這個問題上,國資委也會像平常的結構調整一樣去支持企業。目前,他們的主要精力還放在抗擊疫情,如何執行好包機任務上。”

  一般而言,春節正是航空業旺季。然而,農歷新年前后的這場新冠疫情,致使包括海航在內的國內航空業遭受重創。

  從上市航空已出爐的1月份經營數據看,整體數據首現負增長,疫情影響逐步體現,長江證券交通運輸研報指出,由于一月僅后半段受疫情影響,疊加當前復工數據,預計行業數據低迷二月仍將維持,春運需求乃至一季度均會受到較大影響,且后續隨著疫情的控制將進入恢復性階段,但時點可能在二三季度。

  眼下,海航上下正在全力幫助抗擊疫情。官方動態顯示,截至2月15日,海航旗下航空公司已通過400多架次航班,運輸物資41824件,合計超600噸,旗下機場保障防疫物資運輸航班271架次,涉及國際、國內進出港防疫物資354.5噸。

  A股“海航系”聞風大漲

  2月20日早盤,海航系A股聞風大漲。由于涉及A股公司較多,海航系通常出現聯動性漲跌的現象。

  截至證券時報·e公司記者發稿,海航創新、海航投資、海航控股漲停。

  此外,海航基礎一度觸及漲停、海航科技、ST東電、渤海租賃漲幅超過3%,海航系全部A股公司中,僅有海越能源出現下跌。

  此次海航系各股大漲,一掃近期不振的市場表現。此前,受近期疫情影響,海航系A股并未跟隨大盤回暖。自節后開市(2月3日)至昨日(2月19日)收盤,僅有海航投資期間股價上漲,海航創新則跌幅最大,節后累計下跌逾8%。

  此外,港股市場上,海航科技投資一度大漲超過60%,美蘭空港漲超6%,東北電氣漲6%。

  海航系一般指以海航集團為中心、實際控制方為慈航基金會的龐大資本版圖。據證券時報.e公司記者梳理,目前,海航系涉及9家A股公司,除了海南省國資委旗下海航控股,海航系旗下還擁有8家由慈航基金會實控、海航集團間接控股的A股公司。

  具體來看,海航系9家A股公司幾乎涵蓋了海航系最重要的幾大業務板塊。如海航實業旗下航海基礎、供銷大集、海航投資;海航資本旗下渤海租賃;海航科技旗下海航科技;海航現代物流旗下海越能源;海航旅業旗下海航創新。

  2020決勝之年

  海航集團董事長最近一次發聲,是去年12月30日的新年獻詞。其名為《迎著曙光,開啟海航事業新征程》。陳峰將2020年定位為海航化解流動性風險的決勝之年。

  陳峰在獻詞開篇即表示,海航在迎戰流動性困難的環境中又堅守了一年。他表示,2019年,海航奮力拼搏,攻堅克難,經受住了考驗,圓滿完成了任務,即將迎來曙光。面對流動性困難,海航堅定不移地貫徹黨和國家的指示精神,聚焦航空主業、健康發展,斷臂止血,打了一場場艱苦卓絕的“白刃戰”,“我們可以自豪地說,經過狂風暴雨的洗禮,海航依舊還在這兒!”

  保住海航主業,可以說是陳峰的一貫訴求,這有點類似象棋中的舍車保帥。這也是陳峰一直努力的方向。

  為了舍車保帥,海航需要應對流動性危機,一個需要銀行支持,還需要地方政府支持,陳峰特別感謝了兩者。“在這場將近兩年、曠日持久的奮戰中,在十分艱難的條件下,我們仍然保持了生產穩定、安全運行,實屬來之不易。這離不開黨和國家的親切關懷,離不開海南省委省政府、債權銀行等社會各界的支持和幫助,更離不開全體海航人的共同努力。”

  在2019年新年致辭中,陳峰也列舉了海航的困難,千億債務集中到期,流動性困難利劍高懸,P2P平臺兌付泰山壓頂,公司股票市值縮水,海航集團重要創始人不幸意外離世……海航這艘商業巨輪在時代的浪潮中風雨飄搖。

  彼時,就不斷有海航破產重整的消息,海航能撐多一年,也難怪陳峰會用“自豪”一詞。

  其實在王健去世之前,海航已經在2018年上半年將七大業務板塊收縮成四個:海航航旅、海航物流、海航資本和海航科技,海外資產也被陸續出售。根據海航集團發布的通告,2018年上半年累計出售的資產約為600億元人民幣。

  陳峰回歸之后,則繼續對海航進行架構調整,形成“兩主兩輔”,兩主是海航航旅和海航物流,兩輔則是海航租賃和海航科技。

  與此同時,陳峰管理下的海航也在繼續進行著資產處置,以實現現金回流。在陳峰看來,一個企業在不到一年時間里,能處置近3000億元資產,是很不容易的,也有效地緩解了海航的流動性困難。

  高歌猛進

  海航危機第一次暴露出來,是在2017年12月份,當時資本圈開始流傳海航系貸款出現逾期的新聞,12月初,融資租賃就出現違約傳聞。

  在2015-2017年間,海航和萬達、復星、安邦,海外并購非常之猛。王健帶領的海航是最兇猛的,2016年前十大海外并購交易中,海航系占據3席,海航累計海外投資高達450億美元。海航總資產也從2015年的953億美元,暴增至2016 年年底的1730.95 億美元。

  陳峰去年接受自媒體獸爺采訪時表示,本來海航的發展模式是完整的,“比如收購世界第二大租賃公司,十億美元收的,放到國內市盈率差一倍。他們十億就賣,我們二十億收回來,一個增發把貸款還了,負債不高,還是優質資產。這種收購做了好幾件。比如世界第三大的飛機租賃公司,以及世界最大的IT解決方案英邁,利潤都能還夠并購貸款利息,這都是很好的資產。

  但是收購的錢是短期資金和借貸去做的,上述這個循環如果沒完成,又遇到不好的外部環境,那就無法完成閉環。

  計劃挺好,關鍵是咱國家走出去戰略這么一變化,媒體再一爆炒,在資本市場金融上信譽問題就出來了”。

  陳峰在內部會議上發了脾氣,說進入行業太多,除了避孕套不做其他都做。

  為了彌補資金不足,海航還向員工融資,陳峰估計金額在100-200億元之間。這些融資的利息通常較高。有內部員工稱高達18%。

  不過陳峰對公司質量還是有信心,他稱王健去世一周年,海航被會計師審了兩遍,一萬多億資產,凈資產還有兩千多億元。

  去年6月25日,海航集團官微刊發文章對于海航這兩年的處境是這樣描述的:

  2017年以來,海航在發展上遇到了重大挫折,由于對國內外復雜形勢預判不足,導致海航片面追求收入增長,盲目擴張,偏離了航空主業,嚴重的流動性風險使海航到了生死的邊緣。2018年6月,海航正在圍繞“聚焦航空運輸主業,健康發展”戰略,擬定各項方案,重要創始人王健在法國公務出差期間發生意外,不幸離世,給海航暫時穩定卻非常脆弱的局面帶來十分嚴重的影響。浪濤翻滾,波譎云詭,走過26年歷程的海航,無論是2003年的非典時期,還是2008年的全球金融危機時期,都從未像2018年年中這般險惡。

  杠桿

  一開始,海航就用的是高杠桿,海航就是靠高杠桿建立起來的。

  1988年陳峰從民航總局去了中國農業信托投資公司。民航、信托。這兩個工作經歷成就了陳峰,民航需要資金支撐,陳峰有兩個資源背景做支撐。1989年,陳峰離開北京,前往海南。他從世行成功找來3億美元化肥貸款,讓他備受青睞。

  陳峰

  海南特區需要自己的航空公司,政府委派陳峰組建海南航空公司。陳峰后來反復講,他當時從海南省政府那里獲得了一千萬元財政資金支持。當時海南成為首批股份制試點省份,陳老板向海南政府提出的股改申請很快通過。股改后,在海南政府支持下,進行了2.5億元的定向募資。

  海航由此租用了兩架波音客機,并于1993年5月2日實現了海口至北京的首航。

  海航首飛時,陳峰與當時海南省副省長毛志君以乘務員身份,為乘客提供機艙服務,聯合創始人王健則負責檢票。王健去世后,陳峰回憶王健,稱當時王健像他的學生一樣。

  2002年到2003年,民航總局對全行業進行了戰略重組,把總局直屬的十家航空公司合并為國航、南航、東航三大航空公司。

  為了避免被并購,陳峰的辦法是并購,他將美蘭機場、新華航空、長安航空山西航空收入囊中;同時有意收購福州機場,并放言要收購柬埔寨航空航空資源。

  但是遇到非典,就跟今天的新冠肺炎一樣,飛機都上不了天,那年海航虧損達到14多億元。

  后來還有十上華爾街說服索羅斯投資海航的故事。事情當然沒有專業相聲選手陳老板說的那么傳奇。一個會講英語、懷揣“打造中國一流航空公司”夢想的年輕官員,再加上中國這個龐大市場的吸引力,這些因素加起來足以讓索羅斯投個幾千萬美元。

  陳峰找到索羅斯投資數千萬美元,這也是索羅斯少有的中國投資,后來還賺了錢。關鍵是陳峰找到海南省政府注資,得以度過難關。

  其后是2008年金融危機,航空公司普遍遇到問題,關鍵時期,南航又獲得海南省政府支持。

  陳峰在接受采訪時說,這次困難高于2003年和2008年。他多次感謝海南省政府,看起來這依然是他依仗的對象,海航在海南實在是太過龐大的存在。

  關系

  陳峰重新接手海航后,海航不參與世界500強排名,而參與了國內民企500強排名。

  去年8月22日,中國民企500強揭曉,海航集團以近6183億元位列中國民企500強第二位,僅次于華為7212億元。同時,海航還位列為中國民營企業服務業100強榜單第一位。海航掌門人陳鋒之子、海航集團董事兼副首席執行官陳曉峰當天還到了500強峰會現場,親自參加峰會并領取“2019中國民營企業服務業100強”證書。

  往年海航都不參評該榜單調研評選。

  中國民企500強榜單評選是全國工商聯每年主辦的國家級品牌活動。

  陳峰試圖捆牢各種關系,去年8月7日,陳峰接《海南日報》采訪時說:關鍵時刻,還是黨和政府的支持,給了海航戰勝困難的勇氣和底氣。海航始終把“不忘初心跟黨走,扎根航空報黨恩”作為企業經營的根本遵循。“創業26年來,是海南省委、省政府的支持讓海航從站穩腳跟到成功啟航,從化險為夷到發展壯大。”

  陳峰也不忘記自我檢討:我們海航出現流動性問題就是盲目擴張,對外部的環境判斷失誤,準備不足。危急關頭,是黨中央國務院給了海航這樣的民營企業第二次生命,對海航集團這個中華民族的優秀品牌、這家民營企業給予了呵護、支持和幫助,其也堅決按照黨中央和國務院的指示要求,盤查資產,降低杠桿,聚焦航空主業健康發展。

  他還將公司會議開到了遵義。

  海航相關公司財務及版圖

  海航集團最近一期的財務報告是2019年中期報告。

  截止2019年6月底,從資產負債情況來看:

  總資產:9806億元,同比下降8%。

  總負債:7067億元,同比下降6%。

  凈資產:2739億元,同比下降13%。

  資產負債率72%,同比上升2個百分點。

  從盈利情況來看:

  營業總收入2669億元,同比下降7%;

  凈虧損35億元,同比下降184%。

  經營狀況不容樂觀。

  從現金流來看:

  經營活動增加現金196億元,經營上能提供一定的現金流。

  投資活動增加現金81億元,主要來自于變賣股權所得。

  籌資活動減少現金285億元,主要是償還債務。

  海航集團目前主要有四大板塊:

  一是電子分銷,收入占比59%,主要來自海航科技下的英邁國際。

  二是商貿物流,收入占比15%,有上市公司供銷大集。

  三是航空運輸,收入占比10%,主要是航空公司收入。

  四是金融服務,收入占比8%,主要來自渤海租賃的飛機租賃業務。

  這四大板塊收合計占比92%。

  海航旗下在A股原本共有10家上市公司,其中凱撒旅業、供銷大集以及海越能源控股方都將發生變更。

  從最近的財務預報情況來看,主要的幾家上市公司業績2019年度業績情況都不容樂觀。

  1、海航科技

  ——是主力,營收超半壁江山。

  2019年度預計凈利在3億元-4.5億元之間,同比增加400%-650%左右,看上很美,但如果扣除非經常性損益的凈利潤為-7500萬元至-4500萬之間,同比則減少 460%到 320%左右,說明經營情況并不樂觀。

  2、海航控股

  ——航空運輸主業。

  預計凈利潤為 4.5 億元至 6.75億元之間,實現扭虧為盈。

  海航控股在扣除非經常性損益后的凈利潤為-16億元到-22億元之間,2018年虧損的主要原因是資產大幅減值所致。

  3、海航基礎

  ——機場與基建產業。

  2019年度與上年相比預計減少 14.5億元到 15.5億元,同比減少 838%到 89%。

  4、供銷大集

  ——是現金流重要來源,商貿物流。

  2019年度業績大幅下滑,預虧10億-19.5億元。

  渤海租賃的業績尚未預報。

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